深圳福田中心区的中心城购物中心附近，除了中心城、COCOPAKE购物公园外，现在在建的还有皇庭开发的晶岛项目、金地的岗厦旧城改造项目也将建成30万平方米的购物中心。商业地产正在中国众多大城市疯狂生长。

　　近年来，在刺激内需、鼓励消费的大背景下，白酒上市公司、医药上市公司都赢来了大发展，二级市场股价大涨，但是以大商股份为代表的百货零售类上市公司，股价却大幅下跌，多数公司股价跌幅都超过五成。

　　很多投资人士都认为，百货公司股价下跌可能主要是受到电子商务发展的冲击，但记者采访的一些百货公司专业人士却表示，影响百货公司业绩的，其实主要是各地的商业地产过剩，各种购物商城、城市综合体如雨后春笋般冒出。

　　在百货业竞争激烈的深圳，第一太平戴维斯中国南区董事长林木雄就分析称，今年下半年将会有几大购物中心入市，近50万平方米的新增商业面积，供应的增加将会导致短时间内、局部区域内的竞争加剧，特别是中心区商业供应明显过大。

　　数据显示，在目前，中国人均商业占有面积已超2平方米，而国际平均水平仅在有1.5平方米左右。德佑地产研究主任陆骑麟表示，一些二、三线城市原本人口就不多，还大量建设超大面积的城市综合体项目，这使得很多项目最终成为空置项目。

　　以广百股份为例，前两年广百股份四处扩张，广百股份自2009至今年共有12家新门店（每年开4家），但这些店成为公司目前主要的“负担”。其今年上半年的业绩并不乐观，广百股份预计，今年上半年，归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降幅度为-20%～10%，公司对业绩下滑的解释就是，营业收入增长放缓，成本费用增加，二季度市场形势不确定性加大。

　　在业绩下滑的背景下，广百股份的股价从最高的18元左右跌至目前的不到8元，与广百股份相同，多数百货类上市公司的股价走势都极度低迷。

　　茂业国际2011年年报称，集团将继续以收购、自建及租赁等多途径，加快在全国各区域的布局，并提出重点工作首位即是设置一个常设机构，专门负责并购项目的资源整合及文化融合。

　　此前有媒体报道，广州一家去年开业、占据较优地理位置的百货公司，在这个经济寒冬中没能扛住，只好寻求出让。很多资金雄厚的百货零售巨头就会趁机在这个时点抢占地盘，收购这些物业。

　　资料显示，茂业国际于2011年在山东菏泽和临沂再开两家门店后，华东门店数量增至11家，总建筑面积约为37万平方米，成为公司最大经营片区。

　　除实体店并购外，茂业对大商股份的投资则属于在二级市场的投资。据了解，5月以来，先后有多家零售百货个股被大股东及产业资本增持。茂业商厦于5月24日至25日共增持700余万股成商集团，广汇集团在6月中旬增持约1600万股友好集团，文峰股份第二大股东也在5月底增持125.13万股份等。
　　（证券时报　记者范彪）

　　茂业回应大商股份举牌事件

　　茂业系的突然介入，使得本就迷雾重重的大商股份陡增了诸多变数。大商股份在国内百货上市公司中规模排第二，但其利润释放却是最差的，是业内知名的“利润海绵”。由于各自利益难以妥协，大股东背后的公司管理层、二股东大连国资及持股比例举足轻重的基金机构，三者本就一直处在复杂的博弈格局中，而擅长经营百货业的茂业系的介入，更使得股权分散的大商股份疑云密布。

　　近日，茂业国际宣布，公司购入大商股份逾1300万股股份，股权比例约4.5%。茂业的该次举牌事件，令市场各方对大商股份的兴趣陡增。

　　“我们在今年上半年就盯上大商股份了，一直在研究。”茂业系相关负责人张凤伟在接受证券时报记者独家采访时表示，今年1月，大商股份二级市场股价从2010年高点的63.2元最低跌至24.9元，相比2008年的低点14.21元，涨幅也不大了。

　　2011年大商股份收入位居A股零售类上市公司第二名，营业收入约有300亿元，仅次于合并后的友谊股份，但公司净利润率仅有0.9%，市销率在同行中最低。“他们现在营业收入这么高，利润却很低，未来肯定是有提升的空间。”张凤伟说。

　　在过去的几年里，原为国资背景的大商股份始终因为没有解决管理层激励的问题，释放不出业绩。这两年来，通过大商集团改制等方式，管理层间接通过大商股份大股东大连大商国际有限公司持有了上市公司股权，但管理层最终享受的股权权益只有2%多一点。

　　据知情人士透露，大商管理层对该持股比例仍不够满意。在这样的背景下，大商股份未来业绩能否释放，仍是个未知数。当记者问及张凤伟，是否看好当前管理层释放公司业绩的动力时，张凤伟则表示不便评价当前管理层的水平和大商股份的治理。

编辑：陈怡