人人乐连锁商业集团股份有限公司（002336）主要从事大卖场、综合超市及百货的连锁经营业务，目前公司门店总数达82家，总营业面积超过107万㎡，平均单店营业面积达到13050㎡，门店已遍及7个省、自治区或直辖市的18个城市。此外，公司还拥有4家配送中心，分布在深圳、西安、成都和天津，初步完成了从区域性零售连锁企业向全国性零售连锁企业的转换。

　　成本优势赋予高盈利能力

　　公司最近3年及一期扣除非经常性损益后的销售净利率分别为2.99%、3.14%、2.97%，高于行业的平均值，折射出公司较强的盈利能力。

　　这主要来源于两点，一是管理优势。公司目前的管理团队中多数人员是随公司一起成长起来的，具备极高的忠诚度和丰富的管理经验。公司的经营管理团队对连锁经营的各个环节有清晰的了解。管理层现代的经营意识，按市场发展趋势，创建了合乎市场规律的全新经营模式和管理体制。

　　管理优势还体现在公司在与供应商的关系处理上。一是注重“公司、供应商、消费者”共赢的经营模式，坚持利益合理分配的原则；二是注重与供应商进行及时的货款结算，在供应商中保持了很好的信誉。一直和供应商保持良好的沟通和合作，保证了能够从供应商获得较具有竞争力的采购价格，从而赋予公司较强的供货成本优势。

　　与此同时，公司自主开发了连锁公司的信息管理系统，为公司的前台业务操作和后台管理支持提供了强有力的保障。公司目前使用的信息管理系统具备良好的操作性和易用性，涉及了零售、物流、人力资源、资金费用、固定资产等各个领域，提供了一个零售业综合管理解决方案，并将供应链管理系统、无线射频等最新行业技术应用于现代化商业零售及物流领域中，使得公司在该领域的应用系统和技术一直保持国内领先地位，确立了公司在行业中的优势地位。

　　二是门店的优势。公司目前大部分门店都位于各城市的主要商圈之内或主要社区的黄金地段之内。从公司角度而言，目前拥有的位置优越的门店，不仅能带来丰富的客源，而且意味着较低的租赁成本。公司门店物业一般是15年以上长期租约租用，通过订立长期租约可以取得优惠租金并加以锁定，使租金不随城市商业租金水平迅速上涨，以较低的成本建立了公司的门店网络，保持长期持续稳定的盈利能力，也获得了先发性优势。

　　借力IPO打造零售帝国

　　公司在全国持续布点，经营门店迅速增长，门店数从2004年初的15家增加到2009年6月末的82家，年增长率平均约为31%；经营面积从2004年初的240758㎡增加到2009年6月末的1070291㎡，年增长率平均约为33%。这推动着公司的主营收入持续高成长，公司2008年、2007年及2006年的营业收入分别为76亿元、62亿元和47亿元，2007年和2008年分别较上年度增长了30.72%和24.29%。

　　随着IPO的进行，公司的资金实力将大增，从而助力公司进一步完善网点布署，助力公司高成长。招股说明书显示，公司的具体目标是在未来2~3年，借助本次股票发行的契机，公司的营业收入、利润将持续快速增长，公司销售规模将达到133亿元，门店总数将达到130家，总经营面积将超过160万㎡，成为我国最优秀的大型零售集团之一。

　　资料显示，这一目标有望迅速实现。一方面是因为募集资金项目的68家连锁超市中已有已有19 家门店开业，占比约28％；27家签定了物业租赁协议，占比约40％；7家达成物业租赁意向，占比约10％，募集资金到位后，将加速公司目标的实现。

　　另一方面，公司采用在未来24个月内滚动式的门店开发策略，促使公司业绩能够保持平稳增长。预计未来第一年，公司的门店数量增加到105家、面积约137万㎡，增长率分别为28.05%和28.64%；预计未来第二年，公司的门店数量和面积分别达到132家和1678644㎡，增长率分别为25.71%和21.92%。鉴于公司2007年和2008年上半年新开的门店逐步进入盈利期或盈利增长期，部分较早前开业的门店仍将保持良好的盈利增长态势，且募集资金投资项目是在未来24个月内实现滚动开业，一个持续成长的大型零售集团发展路线图就呈现在投资者面前。

编辑：小陈