“9·28”国美股东大会投票取得的看似阶段性的均衡，并不能代表国美之争已结束。从投票结果看，黄家基本同意陈晓的离开将分阶段实施，而陈晓离开，黄家又面临重选替代者。近日，原国美高管、现任江苏新日电动车股份有限公司副总经理胡刚认为，国美之争将迈入第二阶段，大股东与二股东（贝恩）必将形成一个崭新的国美董事局新均势体系。而这一切正在以多方和谈的模式进行着。

黄光裕方面发言人近日对《华夏时报》表示，大股东一直与国美董事局谈判，而在“9·28”之后，谈判将会有新的内容，其中陈晓以什么方式，以及何时离开；董事局席位如何安排，以及非上市门店是否分拆将成为重点。

陈晓的替代者？

“51.89%”，撤消陈晓董事局主席的动议被国美股东们否定了，然而陈晓就此高枕无忧了吗？

黄光裕发言人表示，虽然股东大会做出了让陈晓留任的选择，但其去留仍是大股东所关注的。“我们不会长期同意一个我们不信任的人掌管国美，尤其是我们自己的资产（非上市门店）。”

据了解，大股东曾在8月份公开表态，如果“9·28”时，大股东的5项动议未被通过， 370家非上市门店（大股东100%股权）将从国美集团中分拆出来，由大股东独立经营。家电专家刘步尘认为，分拆一旦实现，对于上市公司和非上市公司都不是好结果，国美的发展也将陷入内耗，这显然不是大股东所愿意看到的。

对于二股东的贝恩，剥离非上市门店也是不可接受的。据公开资料显示，2009年贝恩在注资国美时，曾有附加条件，即国美至少保持3年托管非上市门店，这显然体现了贝恩资本的投资趋向。

为了避免出现这样的结果，其实黄光裕方面在“9·28”之前就提出了谈判底线，即“陈晓应当在短期内离开国美”。

而据香港媒体透露，陈晓也曾提出“愿以一年后主动离开国美换取多方重新合作”，而“黄家宣称对股东会的结果胜券在握，坚拒和解，令谈判终告破裂”。

对于这种说法，陈晓在“9·28”股东大会上表示不回应。

但在“9·28”股东大会之后，双方和谈的声音逐渐高涨。国美大股东的声明对“独立370家门店”只字未提，只是说全体股东将进行合作。而国美电器新闻发言人则表示就这一问题“董事会乐于与黄先生商谈，以便保持公司现有的稳定性”。

分析人士指出，在这样的环境下，陈晓选择一个缓冲期，进而离开国美不是不可能。关键要看大股东方开出的条件。

而如果陈晓最终在某一合适的时刻选择离开，黄光裕家族与贝恩等其他股东须商讨出合适的替代者。据记者多方了解，这个替代者将有可能是原国美总经理、黄光裕的妹夫张志铭。

此前，外界广泛质疑律师出身的邹晓春是否有能力取代陈晓，掌控国美电器这艘零售巨舰，如果张志铭“出山”，似乎是对这种质疑的回应，黄氏家族显然也希望以此给投资者心里再加一枚砝码。

黄家与贝恩互相妥协

对于国美后续之争，作为国美第二大股东的贝恩仍然起着不可忽视的作用，大股东方显然也看到了这一点。

在“9·28”股东大会前，黄光裕家族代表邹晓春直言，“对于贝恩资本3名董事的去留，希望股东自主选择，大股东不希望对其产生干扰。”

投票结果显示，有关贝恩的3项动议均获通过，其中重选竺稼为国美非执行董事更是以94.76%的高票通过。显然，持股32.47%的黄光裕家族对此投出了赞成票。

而黄光裕家族最为忌惮的、国美电器董事会掌握的“增发20%新股”一般授权，也因获得55%的得票支持而被废止。显然，没有贝恩的支持，这是不可能实现的。

据接近黄光裕方面的人士透露，其实黄家与贝恩之间早已在一定程度上互相妥协。

据了解，早在8月底，黄家就与贝恩进行了面对面的接触。当时贝恩就表达了自己的五项观点。此后不久，黄光裕家族的资本市场负责人黄秀虹与竺稼在深圳见面。双方按照贝恩一方提出的5项进行了数小时的磋商，并在细节上达成了共识，其中贝恩同意黄家更换两名新董事成为最具实质意义的共识。

但双方还是在陈晓的去留问题上未能达成一致。黄光裕家族坚持要求陈晓立即离任，而贝恩方面则主张分阶段实施这一计划。

正是由于陈晓去留的问题，“9·28”股东大会不可避免地发生了。虽然整体的投票结果并不是黄家所希望的，但黄家一方的公司利益诉求，已经转变为“在董事会增加合理数量的代理人”。该诉求能否实现，贝恩资本的态度至关重要。有消息显示，9月29日，贝恩资本董事总经理竺稼与国美电器大股东黄光裕家族的“当家人”杜鹃，在北京进行了会谈。

在“9·28”投票结果的基础上，黄家基本同意陈晓的离开将分阶段实施，这标志着黄家与贝恩方基本达成一致。在此基础上，黄家也可以在董事席位，以及非上市门店方面实现自己和投资股东们的诉求。

准备接收非上市门店

“和谈能够解决问题是再好不过的事情，但我们仍同时做了别的准备。”黄光裕发言人对记者表示。

那么黄家的另手准备是什么呢？即多方对陈晓的去留问题在未来一个月内仍达不成协议时，大股东方将收回非上市门店，独立经营。

这一切源于在黄光裕8月27日发出收回非上市门店的信函后，国美电器于8月30日发出了一封“致北京国美电器有限公司（拥有非上市门店资产）函”，在该函件中的一节显示，“我司决定将于2010年10月31日无条件终止执行（包括但不限于）总供应协议，总采购协议，2010年采购服务协议，2010年管理协议等相关协议。贵司于2010年11月1日起自行管理非上市公司业务。”

也就是说，若黄光裕家族与贝恩不能就“非上市门店”问题达成新的一致，在不到一个月时间之后，国美电器将面临彻底分裂。

而且，非上市门店的资产实力也是相当强的。据了解，在国美电器众多分公司中，很多非上市资产都是非常优良的，大中电器、北京国美都是国美集团业绩测评A+的资产。在国美集团零售资产中，A+资产只有5个。

　　根据此前公布的数据，非上市门店2009年为国美电器每年提供人民币2.335亿元的费用总额，而这些费用相当于上市公司的净利润的16.67%，极其可观。

黄光裕发言人表示，目前我们正在做接收的准备，包括人员、设备、资金、购销合同等等。其中人员将基本保留目前非上市门店的各级别员工，但又不仅限于此，现任国美集团的业务高管也会有部分加入。

此外，他还表示，一旦分割，供应商不是问题，只是短期内物流上会受影响，但以杜鹃的能力及黄家的财力，门店正常运营不成问题。

编辑：陈怡